长江期货手机开户流程华泰SMART BETA系列之三:投资优质股票-红利类SMARTBETA 期货开户
摘要:华泰SMART BETA系列之三:投资优质股票-红利类SMARTBETA......

  国内红利类Smart Beta 产品发展迅速,高分红股票具有长期投资价值

    红利类产品是Smart Beta 产品的重要类型,在海外市场相对较为成熟,无论在产品规模还是产品数量上都位居前列。同时,在国内所有类别SmartBeta 产品中,红利也是相对历史较长、现存数量较多、规模增速较快的,目前规模超过110 亿元,是2018 年底规模的2 倍左右,发展十分迅速。

      红利的派发不仅给投资者带来直接的现金流收益,同时也反映公司良好的财务、运营状况以及利润水平,投资界和学术界的研究均发现,高分红的股票长期拥有可观收益。本文中我们根据因子测试结果,设计了一个连续分红+低估值+低波动的红利类改进策略,业绩表现优秀。

      海外红利类Smart Beta 市场:经历充分博弈,发展仍在持续

    作为海外市场的代表,目前美国Smart Beta ETF 市场中红利类产品总规模位列第三,呈现明显的头部效应和先发优势,期货开户网,显示美国的红利类产品已经过充分博弈。同时,红利类产品的规模和数量仍在持续上升,网上期货开户,显示投资者对此类产品的需求仍未饱和。红利类产品中当前规模超过百亿美元的4 只头部产品业绩表现都比较优秀,相对S&P500 指数长期具有超额收益。

      国内红利类Smart Beta 市场:发展道路波折,2019 年规模快速扩张

    国内的红利类Smart Beta 产品发展较为曲折,自2006 年首只产品问世后,产品数量一直不多,总规模处于波动状态,直至2016 年总规模触底至10.6亿元,随后2017-2019 三年规模迅速回升,产品数量也快速增多,目前红利类产品总规模114.5 亿元,是2018 年底规模的两倍左右。从2017 年开始逐渐有一些含红利要素的多因子类Smart Beta 基金问世,目前总规模36.1 亿元。2019 年是红利类Smart Beta 产品快速发展的一年。

      国内红利类Smart Beta 指数编制方案采用的因子较单一,同质化程度高

    通过对国内外红利类Smart Beta 代表性产品的指数编制方法进行分析和对比,可以发现美国市场的指数编制呈现多元化、细节化以及指标严格的特点,注重长期的分红成长;而国内产品的指数编制方案中采用的因子比较单一,以股息率为主,期货开户流程,选股方法同质化程度较高,筛选指标较为宽松。

      目前A 股红利类指数数量较多,并且由于A 股历史较短,客观来讲红利因子创新空间有限,采用红利因子和其它因子复合选股可能是实现红利产品差异化的理想途径。

      红利策略改进:连续10 年分红+低估值+低波动,业绩表现优秀

    从红利指标的测试结果来看,沪深300 成分股中连续10 年分红的股票组合表现明显优于其它组合,并且现有指数编制方案中长期连续分红条件比较少见,该指标相对存在差异性。我们尝试构建连续10 年分红+低估值+低波动的改进策略,在全回测期间内相对中证全指的年化超额收益为11.14%,信息比率1.37,换手率水平较低,持仓股票较稳定。该策略的良好表现也验证了长期分红指标的可行性,可以考虑在未来的指数构建中引入类似指标。

      风险提示:红利类 Smart Beta 产品的发展受到市场环境影响,海外发展规律不一定适用于国内;国内Smart Beta 产品尚未有公允的统计标准,报告中的统计标准存在一定主观性;对Smart Beta 编制方法和指标的测试基于历史数据,结果依赖于回测区间和公开数据源,期货开户流程,不一定能代表未来有效性;报告中涉及到的具体 Smart Beta 产品列表及分析内容不代表任何投资意见,探讨的Smart Beta 策略仅供参考,请投资者谨慎、理性地看待。

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