焯华贵金属海通证券(600837):上市券商2月份盈利大幅改善 期货开户网
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  海通证券(600837)

  本周行业观点

  证券行业观点:上市券商2月份盈利大幅改善

  37家上市券商(母公司口径)合计实现营收210.64亿元,净利润98.76亿元,环比分别增长19.18%和57.55%,其中方正证券、国海证券等6家净利润环比负增长,天风证券和东吴证券增幅居前,分别增长481.98%和473.60%。按可比口径,32家上市券商(母公司口径)营收和净利润同比分别增长213.35%和613.68%;前2个月营收和净利润累计同比分别增长61.84%和105.28%。

  2月份券商业绩大幅增长,可能主要是受益于经纪、自营和两融业务数据向好。从各业务数据来看,经纪业务方面,2019年2月份,沪深两市股票日均成交额5890.27亿元,环比增长98.56%;两融业务方面,截至2月底,期货开户网期货开户流程,两融余额8046.67亿元,环比增长10.50%;自营业务方面,2月上证综指、深证成指和创业板指数分别上涨13.79%、20.76%和25.06%。

  当前上市券商PB(LF)为1.8倍,期货开户网,龙头券商PB为1.4-1.9倍,估值水平较前期大幅提升,略高于历史中值。我们仍坚持年度策略报告观点——维持证券行业看好评级,建议持续关注龙头券商和特色券商,短期内需警惕估值过高个股的回落风险。本期【卓越推】组合:海通证券(600837)。

  核心推荐理由:

  1、2月业绩表现突出,增速位于行业前列。公司2月业绩表现出色,公司(母公司口径)2018年2月实现营业收入16.06亿元,净利润9.34亿元。营收及净利润增速在上市券商中排名靠前:公司(母公司口径)营业收入和净利润2月单月环比增速分别为75.82%和130.88%,位于上市券商(可比37家)第4和第9;公司(母公司口径)营业收入和净利润2月单月同比增速分别为322.31%和1605.31%,位于上市券商(可比32家)第8和第5,增速位于行业前列。

  2、业内领先的国际业务平台。通过收购整合海通国际证券、海通银行,设立自贸区分公司,公司建立了业内领先的国际业务平台,获得了亚太地区先发优势以及欧美地区前瞻性的战略储备。2018上半年,海通国际证券继续保持在港领先优势,主要业务继续保持较强的市场竞争力,其中:在企业融资业务方面,IPO项目个数排名香港所有投行第三,股权融资家数排名香港所有投行第四,完成在美国市场的首单IPO项目,在亚洲(除日本外)高收益美元债券发行承销金额排名全球金融机构首位;窝轮发行数量香港市场排名第三。与此同时,海通国际证券完成了对海通银行英国、美国子公司收购整合,在海外的战略布局进一步优化。

  3、政策红利下,龙头优势明显。今年以来,监管层对行资本市场发展高度重视,政策红利催化下券商有望迎来发展机遇。随着定向可转债、科创板等政策的落地,多层次资本市场不断完善,证券行业盈利模式及发展方向将发生变革,龙头券商在此背景下优势明显,期货开户网,估值有望进一步提升。

  盈利预测和投资评级:我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.45元、0.58元和0.68元,维持公司“增持”评级。

  风险提示:交易量持续下跌风险和自营业务的波动性;准入门槛降低的风险,创新业务业绩不达预期。

  南方财富网微信号:南方财富网

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