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逸富国际苹果APP徽商期货:马棕捷报利好 连棕共振上涨 期货开户网 期货开户热线:17666667636 2019-11-23
摘要:摘要: 棕榈油产地利好消息频出,马来西亚棕榈出口数量环比增加,增幅扩大,产量环比下降,截止7月马棕库存已经连续5月下降,一般季节性规律下8月份库存将增加......

  棕榈油产地利好消息频出,马来西亚棕榈出口数量环比增加,增幅扩大,产量环比下降,截止7月马棕库存已经连续5月下降,一般季节性规律下8月份库存将增加,根据最新的产销数据可预期8月马棕库存将逆周期性下降。并且中米贸易战升级导致南美豆大幅升水,人民币大幅贬值,抬升大豆和棕榈油的进口成本,对棕榈油的价格支撑增强。当前加菜籽和美豆短期进口无望,菜籽油、豆油库存未来仍是持续下降趋势,棕榈油对豆菜油的消费空间进行弥补,特别是当下的豆棕油、菜棕油价差十分悬殊的前提下,棕榈油的替代消费显著,抬升棕榈油的价格重心。随时间推移利好推理兑现,棕榈油主力2001合约上升空间可观。

  第一部分:[马棕]花开两朵各表一枝

  7月马棕库存低于预期。根据MPOB报告供需数据显示,7月毛棕油产量173.8万吨月环比增15.06%,出口148.5万吨月比增7.4%,库存239.1万吨月比降0.79%,7月进口量3.6万吨,棕榈油产量高于预期,但因出口增幅好于预期,且进口量下滑,导致月末库存不增反降,低于此前市场预估,连续第5个月回落,报告释放偏多信号,支撑棕榈油价格。

  马棕产销数据纷纷利好,8月份单产下降,马棕增产不顺,出口环比增加,支撑马棕价格重心上移。3家船运公司的数据显示出口环比增加,增幅扩大,船运调查机构ITS发布的数据显示,2019年8月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量为1,005,355吨,比7月份同期的924,895吨提高8.7%。8月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,365,033吨,比7月份同期的1,157,155吨提高18.0%。船运调查机构SGS公布的数据显示,马来西亚8月1-20日棕榈油出口量为983,575吨,较上月同期的926,257吨增加6.2%,8月1-25日棕榈油产品出口量较前月同期增加19.9%,至1,379,471吨。船运调查公司AmSpec称,2019年8月1-20日期间马来西亚棕榈油出口量为1,027,710吨,比7月份同期的909,285吨提高13.0%,8月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量为1,365,258吨,比7月份同期的1,123,850吨提高21.5%。西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,8月1日-25日马来西亚棕榈油产量比7月同期降3.31%,单产降6.2%。根据最新的出口和产量数据,马来棕榈油出口环比增长,产量环比下降,库存增速估计低于预期,8月马来西亚棕榈油库存或将继续下降。

  图1:马来西亚棕榈油出口

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  图2:马来西亚棕榈油产量

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  图3:马来西亚棕榈油库存

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  虽然近日印度贸易部建议对马来西亚精炼棕榈油加征5%征税令大连盘油脂期货滞涨下跌。但是据了解,加征征税还在商讨中,即便加征征税也在9月末才开始实施,当前印度正在加快买货进度。因此,短期对马棕出口影响有限,预估8月份马棕库存环比持续下降。第二部分:[成本]塞翁失马焉知非福

  8月初中米贸易战进一步升级,为应对美国9月和12月的加税行为,我方被迫宣布对进口美国750亿美元的商品分两批加征10%或5%的征税,之后特朗普宣布自10月1日将2500亿美元中国出口商品加征征税税率从25%上调至30%,将3000亿美元中国出口商品加征征税税率从原计划的10%上调至15%。当前美豆进口暂时困难,巴西渔翁得利,南美豆的升水也已经开始明显上涨。如果中米贸易谈判在10月底不能取得有效的进展,为进口美豆扫除障碍,那么在11月至次年2月这个阶段内,国内大豆供应将会收紧。当前南美豆升水持续上涨至259美分/蒲式耳,月环比上涨23.37%,人民币汇率跌破7.1,国内进口大豆和马棕的成本不断提升,期货开户网,成本端支撑油脂价格的价格重心上升。

  图4:马来西亚24度棕油到岸成本

  数据

  第三部分:[供需]望“棕”止渴口齿生津

  (一)菜籽进口供应紧张,大豆压榨量持续低位,豆菜油去库存仍在进行中

  豆菜油库存持续下降。中加关系未有改善,加拿大菜油及菜籽进口仍不畅通,国内沿海进口菜籽总库存下降至28.9万吨,较去年同期的70.8万吨,降幅59.2%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至19万吨,较去年同期54.1万吨降幅64.88%。目前跟踪的情况看,中加关系紧张导致菜籽进口受阻,期货开户平台,8月有一条加菜籽和1万吨澳籽到港,9月有2万吨澳籽到,预计需要中加紧张关系缓解后,买家才会大量买入新的加籽船。从中米贸易争端持续升级来看,中加关系预计没有那么快缓和,且从采购、装船、到港也需要一个过程,后面进口菜籽供应预计将逐步趋于紧张,营口外资工厂仍在收购国产菜籽用于加工,但数量太少。中加关系缓解之前,菜籽供应将趋于紧张,及包装油备货旺季仍在持续。两广及福建地区菜油库存下降至79000吨,较上周86000吨减少7000吨,降幅8.14%,但较去年同期148900吨,降幅46.94%。

  因生猪存栏量较往年减产3成以上,致使豆粕需求下降,油厂豆粕胀库导致近两月油厂开机率一直处于历届同期低位水平,豆油产出较往年减少,但需求相对稳定增加,豆油库存如期持续下降。截止8月23日,国内豆油商业库存总量131.95万吨,较上周的133.16万吨降1.21万吨,降幅为0.91%,较上个月同期146万吨降14.05万吨,降幅为9.62%,较去年同期的161.85万吨降29.9万吨降幅18.47%。并且中国油厂因为中米贸易战大量采购巴西大豆,而巴西大豆出口将进入淡季,能够出口的数量有限,随着南美大豆出口高峰过去,国内大豆供应逐渐趋紧。

  图5:国内菜油商业库存

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  图6:国内豆油商业库存

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  (二)油脂间价差对比棕油消费替代显著

  天气炎热,加上豆棕菜棕价差过于悬殊,网上期货开户,处在历史同期高点,国内棕榈油替代消费显著增加。2019年8月1日-8月27日,期货开户网,棕榈油成交183700吨,较上月156500吨增17.38%,较去年同期39400吨366.24%。导致棕榈油库存持续下降,直至日前进口套盘利润改善,刺激国内棕榈油进口量增加,全国港口食用棕榈油库存增加到58.08万吨,属于中位水平。

  图7:棕榈油成交量

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  图8:豆菜油现货价差

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  图9:菜棕油现货价差

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