衡阳美原油期货开户期货标准仓单的创新运用 期货开户
摘要:每张标准仓单对应的是几吨到几万吨的货物、几万元到几百万元的资金占用,企业客户通过各种方式获得期货标准仓单后,应该合理利用,使其在名下存续期间,最大可能......

  每张标准仓单对应的是几吨到几万吨的货物、几万元到几百万元的资金占用,企业客户通过各种方式获得期货标准仓单后,应该合理利用,使其在名下存续期间,最大可能地发挥作用。下文主要论述在期权市场获得权利金后的提现问题。

  企业客户获得期货标准仓单的方式有以下几种:一是现货注册成仓单;二是通过仓单转让的方式获得;三是通过各期货交易所的仓单交易平台流转获得;四是通过期货买方交割方式获得;五是通过期转现的方式获得,等等。

  客户获得期货标准仓单的目的何在?其一,注销提货,以更合适的价格在现货市场上销售,获取超额收益;其二,在远期期货合约上卖出交割,获取期货上的价差收益;其三,作为库存的一种形式,维持企业多元经营;其四,作为标准仓单融资的标的物;其五,囤货以增强话语权,等等。

  每张标准仓单对应的是几吨到几万吨的货物、几万元到几百万元的资金占用,企业客户通过各种方式获得期货标准仓单后,应该合理利用,使其在名下存续期间,最大可能地发挥作用。下文主要论述在期权市场获得权利金后的提现问题。

  现货企业的经营需要资金周转,利用现货或者期货标准仓单抵押融资最为普遍。由于期货标准仓单是由期货交易所注册和信用担保的,风险极低,目前银行等融资机构对标准仓单抵押融资业务的受理意愿较强,融资利率也相对较低(年利率在5%—7%)。

  但是,若利用期货标准仓单直接在期货期权市场上运作,获取相应的权利金,之后再提出现金,则整个过程的成本有多少呢?

  运作方式:第一步,将期货标准仓单在交易所办理仓单充抵业务,获取期货充抵资金;第二步,利用该期货充抵资金在期权市场上卖出期权合约,获取权利金;第三步,建立一个期权组合,规避卖出期权合约所承担的履约风险;第四步,将该期权组合操作后所得的净权利金提现,获取货币资金。

  仓单充抵业务是期货市场上使用频率很高的一项常规业务,充抵资金为仓单充抵当日的最近交割月份期货合约的结算价所计市值的80%(存续期间按各交易所规则进行了相应调整)。

  建立期权组合时,要使该组合在最大限度内获取权利金的同时,又能完全规避相关风险。

  期权的权利金是由内在价值和时间价值组成。按照期权的定价原理,标的期货合约月份越远,时间价值越高。同一期货标的的期权合约,越是靠近平值期权执行价格的,时间价值就越高;越是远离平值期权执行价格的,时间价值就越低。

  本文的目标是最大限度地获取权利金,而要想获取权利金,就要卖出深度实值的看涨或者看跌期权。值得注意的是,卖出一个权利就要承担一个履约的义务,在此过程中需要化解可能发生的履约风险。

  笔者设想的组合为:分别卖出A数量B执行价格的深度实值看涨期权合约和买入A数量B执行价格的深度虚值看跌期权合约,同时卖出A数量C执行价格的深度实值看跌期权合约和买入A数量C执行价格的深度虚值看涨期权合约。这时,B执行价格小于C执行价格。

  从已经上市的期货期权合约来看,同一个执行价格的看涨期权和看跌期权的权利金的时间价值基本趋同或某种程度上相近,但期权定价中的一个重要组成因素——波动率会导致理论上同一个执行价格上的看涨和看跌期权的时间价值不同,而时间价值不一致导致该执行价格的看涨和看跌期权权利金的差值超过一定幅度时,就会出现套利空间,进而吸引投机资金的进入。上述期权组合中,B和C执行价格都远离平值期权执行价格,网上期货开户,时间价值相对很小,同一执行价格上看涨和看跌期权的权利金的时间价值的差值基本可以忽略。

  通过对上述组合的使用,会获得两个卖出的深度实值期权权利金的内在价值之和,同时卖出期权获得的时间价值之和与买入期权所付出的时间价值之和相对冲。

  可以看出,该期权组合中,因为执行价格远离平值期权的执行价格,买入期权所付出的权利金的时间价值之和是很低的(内在价值都为0)。卖出B执行价格看涨期权所面临的价格上涨被动履约风险会由B执行价格卖出看涨期权和C执行价格卖出看跌期权的权利金内在价值、买入C执行价格看涨期权共同化解。

  同时,卖出的C执行价格看跌期权所面临的价格下跌风险会由C执行价格卖出看跌期权和B执行价格卖出看涨期权的权利金内在价值、买入B执行价格看跌期权共同化解。

  简图如下:

衡阳美原油期货开户期货标准仓单的创新运用

  图为操作组合设想

  将上述期权组合所获得的净权利金(卖出期权获得的权利金减去买入期权付出的权利金)提现,获得现金。同时,在该期权组合存续期间,维系该组合的是卖出期权的保证金,而保证金是由标准仓单充抵后的充抵资金去抵免的,充抵资金的成本目前是年化利率0.9%(郑商所)和1.8%(大商所和上期所)。因此,只要通过该期权组合得出标准仓单充抵资金和净权利金的转换率,就能计算出通过该期权组合获得现金的最终利率。

  下面以某日大商所玉米标准仓单来举例,当日最近交割月份玉米期货合约结算价为1900元/吨,C2001合约结算价为1950元/吨,仓单充抵利率为1.8%(年化),仓单充抵折扣为80%,仓单抵押融资折扣率为80%,一般月份保证金比率为5%,标准仓单抵押融资利率为5%(年化),具体如下: ?

衡阳美原油期货开户期货标准仓单的创新运用

  该组合中卖出的期权合约都是相对深度实值期权合约,按照规则,卖出期权合约保证金都是权利金+期货合约保证金。大商所的组合保证金优惠政策中,一个期权组合的保证金占用为:卖出看涨期权合约的权利金+卖出看跌期权合约的权利金+标的期货合约保证金。 因为该组合中同一执行价格的看涨和看跌期权的时间价值之和与另一个执行价格的看涨和看跌期权的时间价值之和一样,所以每个组合所得的净权利金就为两个卖出的深度实值期权的内在价值之和,为了获取该净权利金而付出的充抵资金则为该期权组合的总保证金。

  下面分别以1手玉米期权合约为例,来介绍该期权组合的效果。

  组合一:

  期货合约保证金:1900×10×0.05=950(元)

  卖出看涨期权的权利金:150.5×10=1505(元)?

  卖出看跌期权的权利金:151.5×10=1515(元)

  买入看涨期权的权利金:0.5×10=5(元) ?

  买入看跌期权的权利金:1.5×10=15(元)

  净权利金收入:1505+1515-5-15=3000(元)

  该期权组合保证金(耗用仓单充抵资金):950+1505+1515=3970(元)

  标准仓单充抵资金与净权利金的转换率:3000/3970×100=76%

  标准仓单充抵资金与净权利金转换后的实际利率:1.8%/76%=2.37%

  组合二:

  期货合约的保证金:1900×10×0.05=950(元)

  卖出看涨期权的权利金:102×10=1020(元)?

  卖出看跌期权的权利金:105.5×10=1055(元)

  买入看涨期权的权利金:2×10=20(元)? ?

  买入看跌期权的权利金:5.5×10=55(元)

  净权利金收入:1020+1055-20-55=2000(元)

  该期权组合保证金(耗用仓单充抵资金):950+1020+1055=3025(元)

  标准仓单充抵资金与净权利金的转换率:2000/3025×100=66%

  标准仓单充抵资金与净权利金转换后的实际利率:1.8%/66%=2.73%

  可以看出:

期货开户网,期货开户流程,网上期货开户,打造优质的第一期货平台

本文由期货开户网(http://www.wsdsh.com)整理发布

本文网址:http://www.wsdsh.com/a/qihuojiaoyirumen/20200102/10499.html

24小时一对一服务,开户返佣准时高效!期货开户,期货开户流程,网上期货开户,打造优质的第一期货平台,期货开户网http://www.wsdsh.com是一家综合型互联网公司,目前从事居间平台有(方正中期,国元期货,东亚期货等)交易产品有原油期货,螺纹钢期货,铁矿石期货等产品,是一家架接投资者与期货公司的桥梁,我们提供最专业的服务以及最新的交易资讯的第一期货平台!,转载请保留网址。

期货开户网期货交易入门相关推荐,您可能还想了解

境外期货开户条件不锈钢期货交易规则 铁矿石期货开户苯乙烯交易规则 股指期货开户银行纯碱期货基础知识:纯碱供需及进出口概况 做原油期货哪里开户外汇保证金与股票的差别是什么? 期货开户员个人总结基金赎回几天能到账? 期货交易时我们该以什么样的态度去看基本面消息 期货交易靠什么技术最有效 期货市场中的“三思”而后行,是哪“三思”? 干货!真正的期货交易技术 期货开户网纽约金价冲破7年新高 国内股期市场同欢!分析师称黄金还要涨 期货开户公司废纸价格逼近粮价 原料减量致纸业成本高企 期货开户网海湾地区股指纷纷大跌 沙特阿美股价创IPO来新低

交易所成长优秀会员

全国期货基金组冠军

合作银行最多的公司

北京市客户数量第一

交易所成长优秀会员

全国期货基金组冠军

合作银行最多的公司

北京市客户数量第一

预约办理开户

全国免费开户热线

办理期货开户后,可交易的品种包括: 1.上海期货交易所:黄金、白银、铜、铝、锌、 铅、橡胶、燃油、钢材、沥青、热卷板。
2.大连商品交易所:大豆、豆油、塑料、棕榈油、 玉米、焦炭、焦煤、铁矿石、鸡蛋。
3.郑州商品交易所:小麦、棉花、白糖、pta、 菜油、稻谷、甲醇、玻璃。
4.金融期货交易所:股指期货、国债期货
期货开户网,期货开户流程,网上期货开户,打造优质的第一期货平台
  • 中国证监会
  • 中国银监会监督
  • 中国期货业协会
  • 中国期货市场监控中心
  • 北京期货业协会
  • 中国信息产业部管理