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什么是好行业与好公司?什么算是低估值?关于价值投资邱国鹭这五点说透 期货开户网 期货开户热线:17666667636 2019-11-28
摘要:怎么理解价值投资?关于价值投资我们常说数月亮和星星。更简单些理解,价值投资就是用便宜的价格买好公司。近日,高毅资产董事长、高礼价值投资研究院院长邱国鹭在高礼价值投资研究院第三期研习班开放日上,分享了他对价值投资的理解。 《每日经济新闻》记......

  “怎么理解价值投资?关于价值投资我们常说‘数月亮’和‘星星’。更简单些理解,价值投资就是用便宜的价格买好公司。”近日,高毅资产董事长、高礼价值投资研究院院长邱国鹭在高礼价值投资研究院“第三期研习班开放日”上,分享了他对价值投资的理解。

  《每日经济新闻》记者在现场注意到,邱国鹭强调,好行业好公司可以从五个方面来看:第一是看格局,是否“月朗星稀”?是否胜负已分?每一次行业大洗牌都值得重点研究,好公司在行业里“赢家通吃”,而好行业也要有先发优势、后面的人不容易追上来;第二是行业有门槛、公司有定价权,定价权来自企业的资源和品牌,或者专利技术,期货开户网,或者较高的转化成本;第三是行业成长空间;第四是好的生意模式、即利润来源;好生意的特点不仅有提价能力、提价之后客户还不走,别人也打不进来;第五则离不开好的管理层和组织。

  那么,什么算是低估值?“表面便宜不同于实际便宜,表面便宜实际也可能亏损,做投资需要有安全边际,否则会有风险存在。逻辑很简单,但其核心在于要用正确的体系解决问题。”邱国鹭说。

  回到最基本的东西,在邱国鹭看来,低估值首先就立于不败之地。不去人多的地方,就不会被踩伤。“注重公司的品质,找好的生意、找有定价权的生意、找有门槛的生意,把这些标准筛一遍,发现剩下的公司就不多了。这个时候反而能够做比较深入的研究。”同时,如果对行业真的有深入了解,就能够大致判断行业今后三年是怎样的。即使行业未来很难预测,但也经常能够找到一个买点。

  现场,高礼价值投资研究院教务长卓利伟同时就“为什么说权益投资的本质是追求Alpha”作主旨分享。

  卓利伟讲到,网上期货开户,投资的两个基本出发点,期货开户网,基于价值和基于博弈的投资都是存在的,或者也可以称之为基于Alhpa和基于Beta,两种分类交叉但不完全匹配。基于价值,选择的权重不一样,可能是一个偏当期的实际价值。基于博弈更多的是基于对冲套利的方式或宏观对冲的方式。

  卓利伟从“生意、人、组织、环境”四个维度分析了Alpha收益的来源及其关键变化,在他看来,从好行业到好生意,两者有本质区别。比如餐馆影视行业其实从行业的增长来看,本身不错,但是要做成大规模可连续的好的生意,其实反而是不容易的。

  而好的生意可以从品牌效应、规模效应、网络效应、顾客的高转换成本和技术领先等方面,形成企业自身的独特护城河。

  至于如何深刻理解生意与企业Alpha能力的价值投资,卓利伟则将其归纳为三点:首先,在原理、知识与方法论的学习上可积累、可复制、可优化、能进步,即学习曲线持续优化;同时,克服内心焦虑与决策疲劳,要减少做决策的频次,以免长期形成焦虑,只有身心健康才能有更长的职业生涯;第三,网上期货开户,可以在决策过程中克服人性的弱点,尤其是在极端环境中敢于做出避免人性弱点的决策,这一点尤其重要。

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